说明：目前会员中心只对协会会员开放，不再接受个人注册，如有问题，请与会员部联系。
人民币汇率大幅波动对中国家电业出口的影响
背景：2018年第2季度开始，人民币汇率出现大幅下跌，7月底较4月初跌幅达8%，近期甚至已跌破6.91关口。2018年8月3日，央行公布自8月6日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0调整为20%，这是自2017年9月央行将外汇风险准备金率调整为0后再次出手回调，当日人民币汇率有所回升。人民币汇率大幅波动对中国家电业出口有什么影响？
结论：（1）经历过2017年人民币汇率升值叠加原材料价格大幅上涨所带来的部分产能出清后，2018年的人民币贬值或将促进家电行业集中度的进一步提升。
（2）人民币汇率波动对出口企业的经营效益影响在短期内非常明显。2018年人民币汇率的大幅下跌会增加家电出口企业的汇兑收益，有望促进经营效益的改善。另外，对中美贸易摩擦所带来的负面影响也会有所对冲。但人民币的持续下跌也会导致海外客户要求家电出口企业降价或让利。
（3）考虑到企业的中长期规划，希望人民币汇率能在合理均衡水平上保持稳定。人民币汇率的稳定同时也将有益于国内金融、大宗商品、房地产等市场的稳定和人民币的国际化。
一、2018年人民币汇率走势概况
2018年以来，人民币汇率双向波动幅度明显加大。一月份快速升值后进入短期盘整，二季度开始快速下跌。与年初相比，从人民币汇率指数看，7月底CFETS和SDR货币篮子汇率指数分别下降2%和2.9%，BIS货币篮子汇率指数增长0.3%。从兑主要货币汇率方面看，贬值态势非常明显。兑美元、日元、欧元、英镑分别下降4.5%、6%、2.2%、2%；从兑新兴市场和发展中国家货币汇率方面看，人民币兑多数国家货币汇率呈现升值。其中，兑印度卢比、俄罗斯卢布、巴西雷亚尔、南非兰特、土耳其里拉、阿根廷比索分别升值2.6%、3%、7.3%、1.4%、23%、40.2%，兑墨西哥比索贬值10%。另外，竞争国家货币方面，兑韩元基本保持稳定，兑泰铢贬值2.4%。
全球主要货币兑美元走势方面，2018年美元指数开始扭转2017年持续波动下行的态势，一季度走势平稳，二季度进入快速上升通道，7月底较年初增长3%，由此也引发了全球货币市场的明显波动。从主要货币兑美元汇率方面看，7月底与年初相比，欧元、英镑、人民币分别下降2.4%、2.6%、4.5%，日元基于避险属性升值1.5%；从新兴市场和发展中国家货币兑美元汇率看，多数国家货币呈现贬值。其中印度卢比、俄罗斯卢布、巴西雷亚尔、南非兰特、土耳其里拉、阿根廷比索分别下降6.9%、7.3%、11%、5.9%、27.7%、31.9%，墨西哥比索升值6.1%。另外，竞争国家货币方面，韩元和泰铢分别下降4.5%和2.2%。
二、人民币汇率波动对中国家电业出口影响
行业层面，人民币汇率大幅波动对家电行业竞争格局会产生一定的影响，升值有助于扩大家电龙头企业的竞争优势，进而提升家电行业的出口集中度。历史时期看，人民币汇率大幅升值曾经历过两个时期：（1）2005-2008年，升值幅度16.8%；（2）2010-2013年，升值幅度11.2%。将这两个时间段前后的冰箱、空调、洗衣机行业出口集中度进行对比可以发现，人民币升值后的集中度均明显高于升值之前，特别是2005-2008年之后。2014年后洗衣机Top3集中度出现回落的原因主要在于美国对中国产大容量洗衣机反倾销。所以，经历过2017年人民币汇率升值叠加原材料价格大幅上涨所带来的部分产能出清后，2018年的人民币贬值或将促进家电行业集中度的进一步提升。
企业层面，人民币汇率贬值对出口企业的影响有利有弊。利好方面，可以在短期内加大出口产品的利润空间，增强产品的国际竞争力，从而在一定程度上扩大产品的出口量，缓解出口企业的压力。利空方面，如果人民币持续贬值，会增加出口企业的议价压力，出现客户要求企业让利或降价的现象发生，同时也不利于出口企业的长远规划。虽然企业可以通过套期保值等金融衍生工具的方法规避汇率波动的风险，但汇率的大幅波动明显增加了企业规避风险的难度。另外，中小企业目前利用金融衍生工具的认识仍存在不足。
具体看，人民币汇率对出口企业的影响主要体现在经营效益方面。2018年人民币汇率的大幅下跌会增加家电出口企业的汇兑收益，有望促进经营效益的改善。另外，对中美贸易摩擦所带来的负面影响也会有所对冲。
因为出口贸易涉及环节较多，每一个环节都要经历一段时间，如果汇率波动较大，出口企业将可能承受汇兑损失。另外，人民币汇率的持续贬值会增加大宗商品的购买成本，推高产品的价格。考虑到企业的中长期规划，希望人民币汇率能在合理均衡水平上保持稳定。人民币汇率的稳定同时也将有益于国内金融房地产等市场的稳定和人民币的国际化。
中国家用电器协会信息咨询部
2018年8月7日
京公网安备 11010102000795号